- 财务分析之盈利能力分析
  - 盈利能力的重要性
    - 股东和投资者关注的核心指标
    - 衡量企业盈利能力的方法
      - 通过财务报表进行分析
  - 案例背景：尔康制药财务造假事件
    - 被质疑虚构利润与资产
    - 股价快速跌停并停牌
    - 接受证监会立案稽查
  - 学习内容的三个部分
    - 从三个角度看利润
      - 产品角度：毛利率
      - 企业角度：总资产利润率
      - 股东角度：净资产收益率
    - 细说财务指标
      - 毛利率
        - 定义：毛利与销售收入的百分比
        - 高毛利率的意义：盈利能力和竞争力强
        - 影响因素：行业特点、市场竞争、成本投入
        - 提高方法：降低成本或涨价
        - 对比分析：与行业均值比较
      - 总资产利润率
        - 定义：税前利润与资产平均总额的比率
        - 意义：反映资产综合利用效果
        - 计算依据：利润总额、资产总额
      - 净资产收益率
        - 定义：净利润与股东权益总额的比率
        - 意义：衡量股东投资回报率
    - 案例分析：尔康制药
      - 毛利率分析
        - 2014-2016年毛利率高于行业均值
        - 海外项目贡献主要利润
        - 数据异常：实际利润远超预期
      - 总资产利润率分析
        - 显著高于行业均值
        - 税前利润增长迅速
        - 利润来源集中于海外孙公司
      - 净资产收益率分析
        - 高于行业均值但存疑
        - 基于虚增利润的可能性不予采信
      - 财务造假路径推测
        - 虚增利润伴随收入造假
        - 资金流向固定资产投资
        - 应收账款与货币资金变化异常
  - 总结
    - 分析框架的应用
    - 投资者需警惕财务造假风险