- 优序融资理论
  - 融资理论研究公司价值与资本结构关系
  - 新资本结构理论的重要成果
  - 指导企业融资行为的意义
- 中国企业融资现状
  - 负债率过高问题
    - 中国企业负债率达115
    - 发达国家平均值为90
    - 合理资产负债率应控制在70%以下
  - 资本市场监管加强
    - 定向增发新规出台
    - 监管政策收紧
- 资本结构与公司价值关系
  - 投资活动获取利润提升公司价值
  - 融资方式解决资本结构缺口
    - 债务融资
    - 权益融资
  - 公司价值定义
    - 负债价值与权益价值之和
    - V = B + S
  - 狭义资本结构定义
    - 长期债务与长期权益比例
    - 债务比率问题
- 资本结构相关理论
  - 有效市场假设
    - 股票价格反映所有信息
    - 公司证券可获得公允价值
  - MM理论
    - 无关论：不考虑税收时资本结构与公司价值无关
    - 有关论：考虑公司税收时资本结构与公司价值有关
    - 负债因利息减税效应增加公司价值
  - 权衡理论
    - 关注负债破产成本及代理成本
    - 最佳资本结构是税收利益与成本的权衡
- 优序融资理论
  - 内部融资优先
    - 留存收益
  - 外部融资次序
    - 长期借款和长期债券
    - 发行优先股
    - 发行普通股
- 最佳资本结构的影响因素
  - 国家经济状况
  - 行业差异
  - 企业发展阶段
- 优序融资理论的目标
  - 增加所有者财富，实现企业价值最大化
  - 降低加权平均资本成本
  - 保持资产流动性并增强资本结构弹性
- 中国企业的融资偏好
  - 偏好股权融资的原因
    - 内源融资能力差
    - 股权融资支付较低成本
    - 对破产的顾虑及自由现金偏好
  - 资本市场不完善导致股票价值高估
  - 制度与政策的本质原因
- 政策建议
  - 建立完善的金融市场
    - 尤其是债券市场
  - 提高股权融资成本
  - 优化企业治理结构
    - 增加经理人持股比例